Tipos de cambio fijos, flotantes, oficiales y paralelos

Un tipo de cambio no siempre se determina de la misma forma. Algunas monedas fluctúan libremente en el mercado, otras se mantienen cerca de un valor fijado por una autoridad y otras utilizan sistemas intermedios. Además, pueden existir tipos oficiales distintos de los disponibles en operaciones reales o mercados paralelos.

Conocer el régimen cambiario es esencial para interpretar una cotización.

Tipo de cambio flotante

En un régimen flotante, el valor de la moneda varía sobre todo según la oferta y la demanda en los mercados de divisas.

Las autoridades pueden intervenir ocasionalmente comprando o vendiendo monedas, pero no prometen necesariamente mantener una paridad concreta. Los cambios se denominan apreciaciones y depreciaciones.

Una flotación permite que el tipo de cambio absorba parte de los cambios económicos. También puede producir movimientos rápidos y trasladar incertidumbre a importadores, exportadores, deudores y consumidores.

Tipo de cambio fijo

En un régimen fijo, la autoridad establece una paridad frente a otra moneda, una cesta o un activo. Para sostenerla, el banco central puede comprar o vender reservas, modificar tipos de interés o imponer ciertas condiciones al acceso a divisas.

Un tipo fijo reduce la variación nominal mientras sea creíble y sostenible. Sin embargo, limita la autonomía de la política monetaria y requiere recursos para responder cuando existe una gran diferencia entre la oferta y la demanda al precio establecido.

Si la autoridad reduce oficialmente la paridad, se produce una devaluación. Si la aumenta, una revaluación.

Regímenes intermedios y administrados

Entre una flotación totalmente libre y una paridad rígida existe una amplia variedad de sistemas:

Bandas dentro de las cuales puede moverse el tipo.
Paridades que se ajustan poco a poco.
Flotación administrada con intervenciones frecuentes.
Vinculación a una cesta de monedas.
Distintos tipos aplicables a diferentes operaciones.

Por eso, clasificar una moneda solo como «fija» o «flotante» puede ocultar matices importantes.

Tipo oficial y tipo de referencia

Un tipo oficial es establecido o reconocido por una autoridad para determinadas operaciones, registros o conversiones. Un tipo de referencia puede ser una media informativa publicada por un banco central sin que sea necesariamente el precio final de una transacción.

La disponibilidad importa tanto como el número. Un tipo puede aparecer en una publicación oficial, pero no estar accesible para todas las personas, cantidades o usos.

También pueden existir impuestos, límites, autorizaciones o tipos diferentes para importaciones, turismo, exportaciones, ahorro o pagos financieros.

Por qué aparecen mercados paralelos

Un mercado paralelo puede surgir cuando la demanda de moneda extranjera no puede satisfacerse al tipo oficial o cuando existen restricciones significativas para acceder a ella.

En ese mercado, compradores y vendedores acuerdan otro precio. La diferencia entre el tipo paralelo y el oficial suele denominarse brecha o prima cambiaria.

No todos los mercados paralelos tienen la misma condición jurídica. Algunos son informales o ilegales. Otros forman parte de sistemas múltiples reconocidos. La naturaleza de la fuente determina cómo debe interpretarse el dato.

Qué puede indicar una brecha amplia

Una diferencia persistente puede señalar que el precio oficial no equilibra la oferta y la demanda disponibles. También puede reflejar controles, escasez de reservas, incertidumbre, costes de transacción o segmentación entre tipos de operaciones.

La brecha puede afectar a precios y decisiones económicas. Empresas que no acceden a divisas al tipo oficial pueden calcular costes usando una cotización alternativa. Exportadores y receptores de remesas pueden buscar el canal que ofrece más moneda local. Estas conductas pueden reducir la utilidad del tipo oficial como referencia general.

Qué tipo utiliza una comparación

No existe una respuesta única. Depende de la pregunta que se intenta responder.

Para una obligación legal o contable puede corresponder el tipo oficial.
Para estimar una operación disponible al público puede ser más representativo un tipo de mercado accesible.
Para una serie histórica puede utilizarse una fuente institucional consistente.
Para mostrar la divergencia, pueden publicarse varios tipos claramente etiquetados.

Cada histórico identifica el tipo utilizado, su fuente y su función. Si combina series oficiales y paralelas, señala el cambio de forma explícita.

Cuando existen varios tipos relevantes, lo más transparente es tratarlos como escenarios o referencias distintas en vez de presentar uno como el único valor verdadero de la moneda.