Bretton Woods y el final del dólar-oro
En julio de 1944, representantes de 44 países se reunieron en Bretton Woods, en el estado estadounidense de Nuevo Hampshire, para diseñar un sistema monetario internacional para la posguerra.
El resultado situó al dólar en el centro de una red de tipos de cambio fijos pero ajustables. El sistema duró aproximadamente un cuarto de siglo y dejó instituciones que continúan existiendo.
El problema que intentaba resolver
Las décadas anteriores incluyeron la Primera Guerra Mundial y varios intentos fallidos de restaurar el patrón oro. También incluyeron la Gran Depresión, las devaluaciones competitivas y las restricciones al comercio y a los movimientos de capital.
Los participantes querían evitar un regreso a ese desorden y facilitar la reconstrucción después de la Segunda Guerra Mundial.
La conferencia acordó crear:
- El Fondo Monetario Internacional.
- El Banco Internacional de Reconstrucción y Fomento, que se integraría en el Grupo Banco Mundial.
- Un sistema de tipos de cambio coordinados.
Cómo funcionaba
Cada país declaraba una paridad para su moneda frente al dólar estadounidense. Las autoridades debían mantener el tipo de cambio dentro de márgenes limitados, comprando o vendiendo divisas cuando fuera necesario.
Las paridades podían modificarse ante desequilibrios fundamentales, por lo que no eran absolutamente inmutables.
Estados Unidos, por su parte, mantenía la convertibilidad oficial del dólar en oro a 35 dólares por onza troy para gobiernos y bancos centrales extranjeros. Los ciudadanos no participaban necesariamente en esa conversión en las mismas condiciones.
El sistema era, por tanto, diferente del patrón oro clásico. El dólar actuaba como puente entre las monedas nacionales y el oro.
Por qué el dólar ocupó el centro
Después de la guerra, Estados Unidos concentraba una parte importante de la producción, las reservas de oro y la capacidad financiera mundial. El dólar era ampliamente utilizado para comercio, reservas y pagos internacionales.
Para que el sistema funcionara, el resto del mundo necesitaba dólares. Estados Unidos debía suministrarlos mediante gasto exterior, importaciones, inversión y crédito.
Esa función generaba una tensión: cuantos más dólares circulaban fuera de Estados Unidos, mayores eran las dudas sobre si todos podrían convertirse en oro a la paridad oficial.
Las presiones de los años sesenta
Durante la década de 1960 aumentaron los dólares mantenidos en el exterior y disminuyó la relación entre esas obligaciones y las reservas de oro estadounidenses.
Al mismo tiempo, Estados Unidos afrontaba inflación y déficits relacionados con el gasto interno y exterior. Varios países empezaron a solicitar oro a cambio de sus reservas en dólares.
La confianza en la paridad de 35 dólares por onza se debilitó.
El anuncio de agosto de 1971
El 15 de agosto de 1971, el presidente Richard Nixon anunció la suspensión de la convertibilidad del dólar en oro para las autoridades extranjeras. La medida se presentó como temporal, pero no se restableció.
En diciembre de ese año, el Acuerdo Smithsonian intentó reorganizar las paridades con una devaluación del dólar y márgenes más amplios.
El nuevo arreglo tampoco resultó sostenible. En 1973, las principales monedas comenzaron a flotar con mayor libertad.
Qué cambió después
El final de Bretton Woods no creó un único sistema universal. Desde entonces han coexistido:
- Monedas flotantes.
- Tipos fijos frente a otra moneda.
- Bandas de fluctuación.
- Cajas de conversión.
- Uniones monetarias.
- Economías que utilizan una moneda extranjera.
El Fondo Monetario Internacional continuó funcionando, aunque su papel cambió al desaparecer el sistema original de paridades.
Por qué sigue siendo relevante
Los tipos de cambio que utiliza Cartonindex proceden de un mundo posterior a Bretton Woods. El dólar conserva un papel central en reservas, comercio y mercados financieros, pero ya no promete entregar oro a una paridad fija.
Cuando una página expresa pesos, yenes o euros por dólar, utiliza una relación de mercado o una referencia institucional moderna, no la antigua red de paridades de 1944.
Lo que Bretton Woods no fue
No fue un periodo en el que todas las monedas mantuvieran siempre el mismo valor. Hubo ajustes, crisis y controles.
Tampoco convirtió todos los dólares en billetes libremente canjeables por oro para cualquier persona. La convertibilidad internacional estaba limitada a autoridades oficiales.
Para continuar
- Qué es un tipo de cambio.
- Tipos de cambio fijos, flotantes y paralelos.
- Del patrón oro al dinero fiduciario.
- Ecuador, 2000: del sucre al dólar.